使用区块链技术发行债券，是现实世界资产（RWA）代币化和资本市场电子化的重要实践。2021年发布的德国《电子证券法》（简称eWpG），从两个方面为不记名债券（Inhaberschuldverschreibung）代币化提供了法律依据。首先，它明确规定，不记名债券可以通过电子证券的方式发行（§ 2 eWpG ）。这意味着，传统的纸质债券不再是不记名债券的唯一发行方式。其次，它规定电子证券既可以在中央登记簿登记，也可以在加密证券登记簿登记（§ 4 eWpG）。根据后者，可以采用分布式记账法发行不记名债券。

公开发行证券的发行人，负有制定和发布招股说明书的义务（Prospektpflicht），旨在为投资人提供与证券和发行人有关的重要信息，帮助他们做出相应的投资决策。通过电子形式发行证券，并不能免除这一义务。

为了方便投资人保管、存储和处分加密债券，发行人还需提供或者委托他人提供个人密钥。根据德国《银行法》（KWG）规定，该服务属于金融服务（§ 1 Abs. 1a Satz 2 Nr. 6 KWG），因此必须取得德国联邦金融监管局（BaFin）的批准。此外，根据该法的规定，提供加密证券登记簿服务也属于金融服务 (§ 1 Abs. 1a Satz 2 Nr. 8 KWG) ，因此同样需要获得批准。

近年来，在德国已经出现了《电子证券法》实际应用的案例，例如，2024年德国复兴信贷银行（KfW）携手斯图加特数字交易所（BSD），发行了基于区块链技术的数字债券；2025年7月10日，德国北威州开发银行（NRW.Bank）在 Polygon区块链上发行了价值 1 亿欧元的区块链债券。未来可以预见，债券代币化在德国逐渐将会成为被市场所接受的一种重要融资形式。