并购德国企业（M&A），可能面临外商投资审查（Investitionskontrolle）、反垄断审查（Fusionskontrolle）和外国补贴审查（Subventionskontrolle）三重障碍。其中，外商投资审查触发门槛最低，涉及范围最广。它由德国《对外经济法》（AWG）和《对外经济条例》（AWV）共同调整。据此，非欧盟成员国企业直接或者间接并购德国企业，达到一定规模的，收购方有义务向联邦经济与气候保护部（BMWK）提交申请，请求批准。主管机关如果认定收购将会危害公共秩序和安全的，就会拒绝投资，或者为投资设定条件。德国《对外经济条例》规定了两种审查：跨行业审查（sektorübergreifende Prüfung）和特定行业审查（sektorspezifische Prüfung）。

一、跨行业审查 （§§ 55-59a AWV）

跨行业审查，不囿于特定行业，而是适用于所有经济部门。通常情况下，只有当收购目标公司25%以上的股权时，才涉及审查（§ 56 Abs. 1 Nr. 3 AWV）。但是，德国《对外经济条例》第55a条第1款规定了27种敏感企业。在收购第1至第7种企业时，只要收购达到10%的股权，就会触发申报义务；在收购第8至第27种企业时，收购达到20%的股权，就会触发申报义务；投资人已经拥有10%或者20%以上的股权，又想继续扩大投资的，扩大的部分达到一定比例，将会再次触发申报义务（§ 56 AWG）。

收购方不确定收购是否达到法定门槛的，可以向联邦经济与气候保护部申请出具一份无异议函。如果在递交申请后的两个月内，联邦经济与气候保护部没有开展跨行业调查程序，视为自动获得无异议函（§ 58 AWG）。

二、特定行业审查 （§§ 60-62 AWV）

特定行业审查，局限于特定的安全敏感领域，例如国防技术领域等等（§ 60 AWV）。它涉及所有非德国境内的外国投资人，包括其他欧盟国家的投资人。收购一旦达到10%的股权，就会触发法定申报义务（§ 61 AWV）。申报义务具有强制性，不存在申请无异议函的情况。

三、审查程序

联邦经济与气候保护部在收到申请之后，应当在2个月内宣布启动审查程序 （§ 55 Abs. 3 und § 61 AWV i.V.m. § 14a Abt. 1 Nr. 1 AWG）。如果没有收到申报或者无异议申请，而是通过其它渠道得知收购行为的，应该自知晓之日起2个月内，决定是否宣布启动审查程序。但是，自签订收购协议之日起已满5年的除外（§ 14a Abs. 3 AWG）。但是，申报义务（§ 55a Abs. 4 und § 63 Abs. 3 AWV）并不因收购结束满5年而消失。

主管部门在收到完整资料后的4个月内，应当做出决定（§ 14a Abt. 1 Nr. 2 AWG）。存在重大困难的，可以延长3个月。涉及国防利益的，可以再延长1个月（§ 14a Abt. 4 AWG）。

四、法律后果

联邦经济与气候保护部做出决定之前，股权交割的法律行为无效。一旦收购审查被通过，则该法律行为视为从实施之日起有效（§ 15 Abs. 1 AWG）。

违反法律规定的，将根据情节轻重，依法处以罚款（§ 19 AWG）甚至追究刑事责任（§ § 17, 18 AWG）。